Og vinderen af det danske aktiemarked 2023 er … ikke den, du tror

Så er vi her igen med kun en enkelt handelsdag tilbage af aktieåret 2023. December er som altid fløjet af sted med raketfart – i år med ekstra finansiel ild fra centralbankerne. For det er stadig centralbankerne, der svinger taktstokken over de globale aktiemarkeder. Næsten alle vestlige aktieindeks har haft en bragende afslutning på året som følge af meget opskruede forventninger om rentenedsættelser fra den amerikanske centralbank. De tiårige statsrenter er styrtdykket og har givet næring til en fest, hvor al risiko pludselig ser godt ud. Det har også sat retningen herhjemme. En slutspurt, der er endt med en rekord. Ti dage i træk med stigninger på i alt 15 procent. Men det danske C25-indeks har også vist sig at være lidt af en særling. For i det danske indeks er der et selskab, der overskygger alt andet. Novo Nordisk understregede sin rolle som storebror, og medicinalgigantens markedsværdi udgør nu 51 procent af C25-indeksets samlede markedsværdi. I 2023 er det stigningen i Novo Nordisks aktiekurs, der rent faktisk trækker C25-indekset i plus for året på syv procent. Ellers ville det være endt med et minus på tre procent. Alle dem, der har købt investeringsforeninger baseret på C25-indekset, kan altså takke Novo Nordisk for et positivt afkast. Novo Nordisk har haft den klart største stigning i markedsværdien i kroner og øre, fordi aktien er blandt højdespringerne og i forvejen har en høj markedsværdi. Novos tyngde i indekset er begrænset til at udgøre 15 procent. Uden den begrænsning ville aktieindekset været steget 17 procent. Men Novo Nordisk er langtfra det selskab, der er steget mest – målt i procent. Hvem er vinderne, og hvem er taberne? Berlingske giver dig her et overblik over aktieåret 2023 for det danske eliteindeks, C25. Og husk. Du er medejer af de fleste af dem. Enten direkte. Gennem en investeringsforening. Eller gennem din pensionsopsparing. Hvem er vinderne? Pandora Smykkevirksomheden Pandora er efter en tæt kamp med listens nummer to årets årets vinder med en stigning i aktiekursen på 90 procent. Sikke et år, det har været for Pandora og direktør Alexander Lacik. Og sikke et år, det har været for aktionærerne med næsten en fordobling af aktiekursen. Efter et hårdt 2022, hvor aktien faldt 40 procent, er sidste års tab nu indhentet – og mere til. Allerede i februar var aktien oppe med 30 procent siden begyndelsen af året. I marts kom man i forbindelse med regnskabet fra første kvartal med en opjustering af forventningerne til den organiske vækst – altså væksten uden opkøb. Og dem er der kommet yderligere to af sidenhen. Forventningerne til den organiske vækst er dermed hævet fra at hedde minus to til tre procent til fem til seks procent. I august kunne Pandora meddele, at man regnede med at åbne op mod 125 butikker i 2023 i forhold til det tidligere mål om 100. Og i oktober løftede Pandora sløret for næste kapitel i deres Phoenix-strategi, som skal være med til at rebrande Pandora og sætte endnu mere tempo på væksten. Heri indgår blandt andet udvikling af laboratorieskabte diamanter, der har et CO2-aftryk, som er omkring 95 procent lavere end diamanter fra miner. Det stærke år medfører også, at Pandora indtager syvendepladsen på listen over aktierne, som er steget mest på det paneuropæiske Stoxx 600. Ifølge analytikerne, som dækker Pandora, er det fremtidige kurspotentiale dog relativt begrænset. Af de 22 analytikere, som dækker aktien, har ni en købsanbefaling, 12 har en holdanbefaling, mens en enkelt har en salgsanbefaling. Zealand Pharma Zealand Pharma-aktien er ligeledes steget med 90 procent. Det har været et vildt år for biotekvirksomheden fra Søborg. Den store stigning i aktiekursen og en kapitaludvidelse betyder, at markedsværdien i år er fordoblet– fra knap 11 til 22 milliarder kroner. Og nå jo, så erstattede Zealand Pharma sammen med NKT Netcompany og FLSmidth i årets anden revidering af eliteindekset, C25. Medlemskab af det fine selskab skaber en naturlig efterspørgsel efter en aktie. Dels bliver den mere synlig, dels skal alle investeringsforeninger baseret på det samlede C25-indeks købe op i de nye medlemmer – og sælge ud af de udgåede. Det er dog ikke nødvendigvis i selskabets regnskabstal, at den enorme kursstigning skal findes. For ligesom mange andre farma- og biotekvirksomheder afhænger investorernes begejstring for aktien af, hvordan det står til med den fremtidige pipeline af produkter og altså de kliniske forsøg. I første kvartal kunne Zealand Pharma blandt andet meddele om imponerende data fra fedmeporteføljen, blandt andet midlet Survodutide. Investeringsbanken Goldman Sachs har tidligere vurderet, at Zealand Pharma, hvis midlet bliver godkendt, kan tage omkring to milliarder dollar eller 13 milliarder kroner af det globale fedmemarked. I andet kvartal kunne man så meddele, at man var klar til at sende Survodutide til fase tre-forsøg og dermed sidste test, inden det officielt kan blive sendt på markedet. Ud af de ni analytikere, som dækker Zealand Pharma, har otte en købsanbefaling, mens en enkelt har en holdanbefaling. Demant Demant-aktien er steget med 54 procent. Kan du høre succesen? Det kan de i hvert fald hos Demant. Allerede ved udgangen af april var aktien steget med 50 procent siden begyndelsen af året, og midt i året var Demant den danske C25-aktie, som med afstand havde klaret sig bedst. På trods af, at Demant i sommer præsenterede et flot halvårsregnskab og opjusterede indtjeningsforventningerne, har investorerne dog efterfølgende været svære at imponere. Regnskabet for tredje kvartal var mere en blandet landhandel, men vigtigt var det også, at der ikke blev lagt op til aktietilbagekøb, som investorerne ellers havde sat næsen op efter. Markedet kvitterede ved at sende aktien ned med ni procent. Det tab er dog sidenhen blevet indhentet, og aktionærerne kan dog stadig glæde sig over et godt år, hvis de vel og mærke har været med helt fra starten. De kommende 12 måneder er der dog heller ikke meget at hente, hvis det står til de analytikere, som dækker Demant. Ud af de 24 analytikere, som dækker aktien, har 12 en købsanbefaling, syv en holdanbefaling, mens fem har en salgsanbefaling. Novo Nordisk Novo Nordisk kommer »kun« ind på en fjerdeplads med en stigning i aktiekursen på 49 procent. Det har været et fedt år for Novo Nordisk. Bogstaveligt talt. For diabetesmedicinen Ozempic og vægttabsmedicinen Wegovy har vitterligt gjort fedt til det nye guld for Novo. Rekordomsætning, rekordindtjening – og naturligvis rekordhøje aktiekurser. Anvendelsesmulighederne for det nye guldæg synes ikke at ende. Det er mangel på produktionskapacitet, der forhindrer en hurtigere vækst. Det er ikke uden grund, at Novo Nordisk blev kåret til årets virksomhed af finansmediet Yahoo Finance, at topchef Lars Fruergaard Jørgensen blev kåret til årets person af Financial Times, og at Novos markedsværdi i dag er på mere end 3.100 milliarder kroner og dermed større end Danmarks BNP. Selskabet er verdens 15. mest værdifulde selskab – seks pladser bag ærkerivalen Eli Lilly. Novo Nordisk er steget godt 290 procent siden begyndelsen af 2020. Det betyder mange, nye danske Novo-millionærer, for Novo Nordisk er i den grad en af de store danske folkeaktier. Nu er spørgsmålet bare: hvor længe kan den gigantiske optur fortsætte? Hvad kan midlerne ellers afhjælpe? Der er rigtig mange på vej med nye fedmemediciner, som vil give øget konkurrence, men det er samtidig et marked i hastig vækst. Blandt de 32 analytikere, som dækker Novo Nordisk, har 18 en købsanbefaling, ni har en holdanbefaling mens fem har en salgsanbefaling. Hvem er taberne? Siden aktieopturen begyndte i slutningen af oktober, er der kun to danske eliteselskaber, der er blevet mindre værd. Det er de to bryggerier, Carlsberg og Royal Unibrew. Sidstnævnte ender også året i minus. I årets sidste to måneder springer Vestas i øjnene med et højdespring væk fra en bundplacering. Vestas er her nemlig steget med 46 procent i en cocktail af faldende renter, en forhåbning om statsstøtte til vindmølleindustrien og så til allersidst en stor ordre fra USA. Men årets taber er alligevel at finde i den grønne omstilling. Ørsted Ørsted-aktien er faldet med 40 procent. Hvordan skal man beskrive 2023 for Ørsted? Det kommer an på perioden, man ser på. Frem til november var 2023 et »annus horribilis« gange to for topchef Mads Nipper og Ørsted. Aktien var allerede sønderbanket, men blev for anden gang på blot to måneder udsat for et brutalt stød, da Ørsted 1. november præsenterede regnskabet for de første ni af årets måneder. Nedskrivninger af amerikanske projekter for mere end 28 milliarder kroner førte til, at vindmøllegiganten præsenterede et underskud på godt 20 milliarder kroner. Aktiekursen styrtdykkede og sluttede dagen 59 procent lavere, end året var begyndt. Siden da er stemningen dog vendt, for Ørsted er en ekstremt rentefølsom aktie. Ørsted er steget med 48 procent fra årets bund, men ender altså alligevel året med et fald på 40 procent i år og topper listen over taberne på C25 anno 2023. Analytikerne er meget i vildrede om, hvordan det kommende år vil blive for Ørsted. Blandt de 34 analytikere, som dækker aktien, har 14 en købsanbefaling, 18 en holdanbefaling, mens to har en salgsanbefaling. Genmab Genmab-aktien er faldet med 27 procent i år. Det har været et hårdt år for biotekselskabet Genmab. På trods af et bedre end ventet første halvår var aktien faldet med 15 procent ved halvåret. Lægemidlet Darzalex, som selskabet sælger via sin partner Janssen, havde ellers gjort sit med et salg, som oversteg forventningerne. Men det har været svært at tiltrække investorer i et marked, hvor en stor del af de penge, som er blevet skudt ind i farma og medico, er gået til Novo Nordisk og Zealand Pharma. I oktober blev Genmab så ramt af noget nær den værste nyhed, et biotekselskab kan blive ramt af. Lægemidlet Maripose, som skal bruges mod lungekræft, viste svagere end ventede resultater i et fase tre-forsøg. Investorerne kvitterede ved at sende aktien ned med ni procent. Analytikerne, der dækker aktien, er lidt mere positive om udsigterne. Blandt dem har 15 nemlig en købsanbefaling, otte har en holdanbefaling, mens fire har en salgsanbefaling. Bavarian Nordic Bavarian Nordic-aktien er faldet med 15 procent. Det har været et begivenhedsrigt år for Bavarian Nordic. I marts kunne man præsentere årsregnskabet for 2022, som viste selskabets højeste omsætning nogensinde. Godt hjulpet på vej af abekoppevaccinen. Samtidig meldte man ud, at man forventede at fordoble omsætningen i 2023. Det var da også først i sensommeren, at aktienedturen for alvor begyndte for Bavarian. Meddelelsen om, at man droppede sin RSV-vaccine, der skulle forebygge RS-virus, som er en luftvejssygdom, der typisk ses hos små børn, fik markedet til at sende aktien ned med hele 26 procent på en enkelt dag. På trods af at selskabet måtte nedskrive værdien af sin coronavaccine med mere end 550 millioner kroner i tredje kvartal, har aktien dog leveret en fin slutspurt. Godt hjulpet på vej af et flot salg af abekoppevaccinen Jynneos, som solgte 23 procent mere end samme kvartal sidste år. På samme tidspunkt kom der en anbefaling af selskabets abekoppevaccine fra det amerikanske center for forebyggelse og folkesundhed, som gav adgang til vaccinationer af op imod to millioner amerikanere. Der kan dog være lysere tider på vej. Blandt de otte analytikere, som dækker aktien, har syv en købsanbefaling, mens en har en holdanbefaling. ISS ISS-aktien er faldet med 13 procent. Det har set skidt ud for ISS i store dele af 2023. En hård modtagelse af nyheden om et direktørskifte sendte aktien gevaldigt ned i starten af året. En beslutning om at frasælge den franske forretningsdivision blev ej heller godt modtaget af investorerne. Men kursen har været skinnende klar i de sidste to måneder af året. ISS er tilbage over kurs 100 på vej mod kurs 130. Den nye topchef, Kasper Fangel, kunne 1. november præsentere sin første handelsopdatering for tredje kvartal. Og for første gang i lang tid var det med en positiv nyhed. Servicekoncernen overgik nemlig analytikernes forventninger og opjusterede samtidig forventningerne til hele året. Siden da er aktien steget med 26 procent. Det er dog ikke nok til at få aktien op i grønt territorium for året, for det har stadig været en bekostelig affære for ISS-aktionærerne, som i år må se sin investering nede med 13 procent. De kan dog glæde sig over, at ti af 15 analytikere, som dækker aktien, har en købsanbefaling, mens de resterende fem anbefaler investorerne at forholde sig afventende med en holdanbefaling. Rasmus Lolk Christensen er researcher, og Ulrik Harald Bie er Berlingskes økonomiske redaktør https://www.berlingske.dk/oekonomi/og-vinderen-af-det-danske-aktiemarked-2023-er-...-ikke-den-du-tror